丢失大客户 歌尔股份业绩股价双降

金融投资报记者 刘敏

4月19日，披露2022年年报后股价跌停，歌尔股份(002241)在投资者互动平台表示，“公司目前与主要客户保持着稳定的合作关系。”

从业绩表现来看，丢失苹果大单事件对歌尔股份的影响不容小觑。而在消费电子市场疲软的情况下，如何摆脱对苹果的依赖，是果链企业必须面对的问题。

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增收不增利状态持续

歌尔股份2010年进入苹果产业链，为苹果供应声学组件、有线耳机等，并逐渐成为苹果Air Pods的第二大代工商，被市场称为“果链大佬”。2022年11月，歌尔股份披露境外某大客户暂停生产其一款智能声学整机产品事项，导致其业绩大幅下修。对此，市场普遍认为，上述境外某大客户正是苹果。

年报显示，2022年，歌尔股份实现营业收入1048.94亿元，同比增长34.10%；归属于上市公司股东的净利润17.49亿元，同比减少59.08%。其中，公司在2022年第四季度营业收入为307亿元，亏损近21亿元。

歌尔股份还披露了一季度业绩。今年前3个月，公司实现营收241.22亿元，同比增长19.94%；实现净利润1.06亿元，同比减少88.22%。也就是说，尽管公司得益于智能硬件业务的贡献，营收实现稳步增长，但净利润仍持续下滑。

尽管歌尔股份声称“公司目前与主要客户保持着稳定的合作关系”，但从2022年和2023年一季度业绩表现来看，公司丢失苹果大单的影响仍在持续。

2022年11月8日，歌尔股份发布风险提示性公告称，公司收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品；12月2日，歌尔股份发布业绩修正公告称，基于目前进展情况，该款产品预计在2022年度内无法恢复正常生产发货。受此影响，公司本年度营业收入减少不超过33亿元，与之相关的直接损失约9亿元。公司直接损失和资产减值损失约20亿元-24亿元，对2022年经营业绩产生显著影响，经调整后的2022年归属于上市公司股东的净利润为17亿元至21.4亿元，同比降低50%-60%。

针对上述事件，歌尔股份在年报中表示，2022年四季度，公司某一款智能声学整机新产品项目生产过程中出现波动。在上述事项发生后，公司管理团队积极应对，与客户紧密沟通并推动后续解决，稳定改善客户关系，保障其他业务合作正常开展。

二级市场上，在遭大客户“砍单”后，歌尔股份股价连续走低，截止4月19日收盘，股价报收19.79元，当日跌幅2.51%，近一年内跌幅约40%。

如何破解苹果依赖症

年报显示，2022年歌尔股份前五大客户销售占比仍高达87.91%，第一大客户占比为31.12%。

对于客户集中问题，歌尔股份在年报中表示，全球科技和消费电子行业的竞争格局以及公司的业务模式和大客户战略，决定了公司的客户结构相对集中，来自于少量核心客户的业务收入在公司整体营收中占据较大份额。如果主要客户因各方面因素的影响而导致其企业经营活动出现波动，则有可能为公司业务带来相应的波动和风险。

事实上，依托于苹果供应链，富士康、立讯精密、歌尔股份等果链企业均存在大客户集中的问题，也即苹果依赖症。

以欧菲光为例，公司被踢出“果链”后，经营业绩持续下滑。2020年至2021年，欧菲光分别亏损19.45亿元、26.25亿元。2022年业绩预告显示，公司预计归属于上市公司股东的净利润亏损41亿元—52亿元；也就是说，公司三年时间累计亏损超80亿元。而欧菲光近年来一直在寻找新的发展机遇，涉足机器人、智能家居、智能汽车等领域光学领域，但收效甚微。

随着智能手机保有量不断提升，手机行业从增量时代步入存量时代，果链企业依赖症被市场不断放大。而从智能手机到智能汽车，似乎成为果链企业开辟第二曲线的共识。除了欧菲光，瑞声科技、立讯精密也切入到新能源汽车赛道。对此，有市场人士指出，相比消费电子，车载业务的竞争或许更为激烈。

由此可见，果链企业们也在寻求摆脱“苹果依赖症”带来的弊端。从长期而言，苹果依赖症无论是发力VR赛道还新能源赛道，苹果依赖症能否挽救业绩还有待市场和时间的验证。

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